2025年4月貸款市場報價利率（LPR）未作調整

新一期貸款市場報價利率（LPR）4月21日出爐，1年期和5年期以上LPR均未調整。

當日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。

LPR是貸款利率定價的主要參考基準，每月定期發布。隨著貨幣政策傳導效率持續增強，貸款利率穩步下行。

最新數據顯示，3月企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.3%，比上年同期低約45個基點；新發放個人住房貸款（本外幣）加權平均利率約3.1%，比上年同期低約60個基點。

LPR是貸款利率定價的主要參考基準。作為LPR的定價基礎，央行政策利率未做調整，LPR也缺乏調降動力。從經濟基本面看，一季度我國經濟運行實現良好開局，且當前社會融資成本已處于歷史低位，短期內降低政策利率，并引導LPR下降的緊迫性不強。此外，受外部環境擾動，近期人民幣匯率承壓，美聯儲放緩降息節奏也導致中美利差壓力增大，進一步制約降息。

LPR報價加點由報價行共同決定，鑒于當前商業銀行凈息差水平整體偏低，報價行缺乏調整LPR加點的意愿。4月以來，多家銀行已密集下調存款利率，緩解銀行負債端成本。湘財證券研報指出，由于貸款是銀行的主要生息資產，貸款利率的下調對凈息差產生的影響較為直接。因此，凈息差承壓是短期內不支持LPR調降的因素之一。

考慮到二季度經濟運行可能受到外部沖擊影響，市場對于央行在二季度“擇機降準降息”的預期持續升溫。當前，外部環境更趨復雜嚴峻，國內結構轉型任務仍然較為繁重。4月18日召開的國務院常務會議明確指出，要“加大逆周期調節力度”“持續推動房地產市場平穩健康發展”。

東方金誠首席宏觀分析師王青對證券時報記者說，綜合考慮當前外部經貿環境變化、房地產市場走勢及物價水平，二季度“擇機降準降息”時機已經成熟。在外部環境急劇變化的背景下，穩樓市的迫切性顯著上升。

隨著財政部明確將于4月24日啟動1.3萬億元超長期特別國債和5000億元中央金融機構注資特別國債發行工作，釋放在二季度保持較強支出力度的信號后，市場專家認為未來降準或早于降息落地。

根據財政部發行計劃，兩類特別國債將主要集中在二三季度發行。此外，地方政府債券、國債尚有較大規模的可用額度。在政府債券加快發行的階段，銀行體系流動性的充裕容易受到擾動，買斷式逆回購、凈買入國債以及降準等多項貨幣政策工具可以支持更加積極的財政政策發力見效，打好政策“組合拳”。

目前我國宏觀政策還有充足空間，能夠有效應對外部環境的不確定性變化，保持國內經濟合理增長。民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，財政供給放量可能帶來資金面擾動和利率上行壓力，央行或通過加大公開市場操作力度、恢復國債買入等方式來投放流動性，預計降準降息的配合窗口也愈發臨近，降準或優先于降息。

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